裝配式混凝土工廠運營框架：重點關(guān)注工廠財務(wù)指標(biāo)及產(chǎn)能利用率

2020年06月18日

在2019年新開工裝配式建筑中，裝配式混凝土(PC)結(jié)構(gòu)建筑占比接近2/3。本次以筑友智造科技南京工廠為例，簡要介紹PC工廠的運營方式，這是投資者進(jìn)一步了解工廠經(jīng)營情況和前景的必備知識。

總體來看，對PC工廠的調(diào)研活動主要包含地理區(qū)位與投資額、生產(chǎn)經(jīng)營情況、價格與成本信息、公司業(yè)績與發(fā)展戰(zhàn)略四個大的方面，其中工廠的生產(chǎn)經(jīng)營情況涉獵內(nèi)容較多，是投資者主要關(guān)注的方面。

地理區(qū)位與投資額

地理區(qū)位方面，投資者需判斷周邊地區(qū)市場需求量是否夠大、交通運輸能力是否具備；此外，還要對工廠內(nèi)部布局有充分的了解——廠房、堆場、辦公樓占地比例是否合理，是投資者需要探究的問題；工廠土地、廠房、生產(chǎn)線的投資額也是關(guān)注點之一，例如國企可能會在土地成本上占優(yōu)。

堆場相當(dāng)于PC工廠的“倉庫”。由于PC工廠預(yù)制件建造進(jìn)度和工地施工進(jìn)度未必匹配，在工地建設(shè)進(jìn)度放緩時工廠往往不應(yīng)放慢生產(chǎn)，否則后續(xù)又要趕工。堆場可以吸收生產(chǎn)過多的預(yù)制件，待工地恢復(fù)建設(shè)后產(chǎn)品可以直接拉走，堆場此時起到“蓄水池”的作用。

生產(chǎn)經(jīng)營情況

PC構(gòu)件的生產(chǎn)有兩種方式：一種是柔性流水線作業(yè)，效率高，適合生產(chǎn)需求量較大的疊合樓板等；另一種是固定模臺，通常用來生產(chǎn)需求量較小的超大型構(gòu)件、異形構(gòu)件、預(yù)應(yīng)力構(gòu)件等。模臺又可分為鋼模、鋁模和木模，各有特色。工廠的產(chǎn)能及其利用率也是需要重點關(guān)注的指標(biāo)。

PC構(gòu)件生產(chǎn)工序中重要的一步就是養(yǎng)護(hù)。投資者需要關(guān)注養(yǎng)護(hù)窯可以放多少板、養(yǎng)護(hù)時間等，對比不同類別養(yǎng)護(hù)窯的效率。此外，對于完工產(chǎn)品，各大PC都有自己的追蹤方式，例如植入芯片、打印二維碼等，精確定位問題構(gòu)件的能力反映了工廠的技術(shù)含量和用戶導(dǎo)向的思想。

人力成本在總成本中占據(jù)相當(dāng)比例，因此各工序人員配備及相應(yīng)考核體現(xiàn)了工廠的管理能力。投資者需關(guān)注生產(chǎn)線上的工人數(shù)量、年齡結(jié)構(gòu)，以及工人待遇(廠內(nèi)環(huán)境、工資、社保、住宿等);同時，精于管理的工廠也會安排工位長、組間競爭等激勵方式以及科學(xué)的業(yè)績考評制度，提高人工利用效率。

價格與成本信息

價格方面，投資者需對比工廠與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品價格水平的差異，看工廠是否在價格上有競爭優(yōu)勢，以及未來區(qū)域發(fā)展前景是否穩(wěn)健。

成本方面可以進(jìn)一步細(xì)分為原材料(鋼筋、混凝土)、模具、人工等部分，還可分析與現(xiàn)澆方式相比成本差異大小、未來是否形成競爭優(yōu)勢。運費也是需要考量的內(nèi)容之一，鑒于PC構(gòu)件價值含量不高，產(chǎn)品有運輸半徑限制。

工廠的研發(fā)能力與信貸政策對綜合成本也有一定影響。工廠參與建材設(shè)計過程可以使客戶需求與工廠現(xiàn)有生產(chǎn)能力更為匹配，節(jié)約成本;收款方面，PC構(gòu)件銷售通常可分為預(yù)收款、進(jìn)度款、完工驗收和結(jié)算、質(zhì)保金等部分，投資者需關(guān)注各部分占比；付款方面主要是采購原材料，各廠區(qū)別可能不大。

公司業(yè)績與發(fā)展戰(zhàn)略

工廠財務(wù)指標(biāo)是經(jīng)營能力最直接的反映，此外投資者還可關(guān)注主要客戶是否足夠多元；工廠通常是所屬集團(tuán)的一個單元，這時投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)鏈配合能力以及內(nèi)部需求。

風(fēng)險提示：地區(qū)產(chǎn)能過剩、政策推進(jìn)不及預(yù)期、需求不足導(dǎo)致價格回落。

正文

在2019年新開工裝配式建筑中，裝配式混凝土(PC)結(jié)構(gòu)建筑占比接近2/3。我們本次以筑友智造科技南京工廠為例，簡要介紹PC工廠的運營方式，這是投資者進(jìn)一步了解工廠經(jīng)營情況和前景的必備知識。

總體來看，對PC工廠的調(diào)研活動可包括以下幾個方面：地理區(qū)位與投資額、堆場及存貨周轉(zhuǎn)率、生產(chǎn)線、產(chǎn)能及利用率、產(chǎn)品養(yǎng)護(hù)情況和質(zhì)量保證、人員配備及考核制度、當(dāng)?shù)貎r格水平、產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)、運輸半徑和運費、工廠參與前端設(shè)計情況、收付款方式、工廠經(jīng)營業(yè)績、主要客戶、競爭力自評。

1. 地理區(qū)位與投資額

1.1. 地理區(qū)位

筑友智造科技南京工廠位于濱江開發(fā)區(qū)，地處江浙滬中部，接近蘇皖邊界。該廠生產(chǎn)PC構(gòu)件運輸半徑最多約150公里，周邊城市較多，四周高速公路網(wǎng)密布，可以運抵南京、合肥等新一線城市。

PC工廠的生產(chǎn)線通常在廠房內(nèi)部，也有部分露天設(shè)置；由于裝配式構(gòu)件生產(chǎn)與工地施工進(jìn)度未必一致，工廠一般會設(shè)置堆場，用于存放產(chǎn)品以便及時滿足業(yè)主需求；此外還會劃出辦公樓、工人宿舍、停車場等用地。

1.2. 堆場及周轉(zhuǎn)率

工廠根據(jù)業(yè)主項目施工速度和進(jìn)展，會多備1-3層產(chǎn)品堆場。通常來講堆場越大，可以存放的產(chǎn)品就越多，能承受的存貨周轉(zhuǎn)率也相應(yīng)越低；堆場越小，要求產(chǎn)品快進(jìn)快出，周轉(zhuǎn)率就越高。筑友集團(tuán)對工廠存貨周轉(zhuǎn)率有考核，要求堆場時間盡量不超過1個月，全年周轉(zhuǎn)次數(shù)在8-12次，以減少累庫導(dǎo)致的成本增加和資金占用。

1.3. 投資規(guī)模

筑友智造科技南京廠區(qū)占地150畝，其中就設(shè)置了30畝堆場。一期工廠總投資約1.8億元，其中土地花費5500萬，廠房投資8000萬，8條生產(chǎn)線設(shè)備投入約4500萬，柔性生產(chǎn)線成本是固定的兩倍多(折合下來每條固定模臺生產(chǎn)線約450萬，每條柔性生產(chǎn)線約1000萬)。

對比市場價格，固定生產(chǎn)線方面，我們6月15日在愛采購上發(fā)現(xiàn)海天機(jī)電固定模臺生產(chǎn)線價格為300-500萬元不等，與公司投資成本推算接近；柔性生產(chǎn)線方面，可以參考遠(yuǎn)大住工公告披露的2016-2018年柔性生產(chǎn)線成本：2016年價格為1630-2180萬元；2017年為1790-2220萬元；2018年為1710-2360萬元，由此可見住友智造南京工廠柔性生產(chǎn)線成本相對較低。

2. 生產(chǎn)經(jīng)營情況

2.1. 生產(chǎn)工序

一般一條流水線需要組模、布筋、布置埋件、混凝土澆筑、養(yǎng)護(hù)、脫模和成品檢驗等7個步驟。

2.2. 生產(chǎn)線、產(chǎn)能及利用率

PC構(gòu)件的生產(chǎn)分柔性生產(chǎn)線和固定模臺兩種。其中柔性生產(chǎn)線具有產(chǎn)能的可伸縮性，整個生產(chǎn)線依靠中央擺渡車進(jìn)行模臺的流轉(zhuǎn)，整個生產(chǎn)線沒有設(shè)定每個工序的固定加工工位，使得同一工序可以多模臺同時進(jìn)行，生產(chǎn)效率較高，適用生產(chǎn)需求量較大的疊合樓板等構(gòu)件。

固定模臺可生產(chǎn)所有混凝土預(yù)制構(gòu)件，產(chǎn)能配置靈活，投資小見效快，對于生產(chǎn)超大型構(gòu)件、異形構(gòu)件、預(yù)應(yīng)力構(gòu)件等具備相應(yīng)優(yōu)勢。這些模臺是用于承載預(yù)制構(gòu)件，并在上面完成劃線、布模、制作模型等工藝的工作臺。

筑友南京工廠模具可重復(fù)使用近200次。目前市場上主要有3種模具：鋼模強度較大，重復(fù)利用率高，但相對比較重，施工不夠便捷，成本高；鋁模強度最大，不生銹，可大量次循環(huán)使用，壽命最長，回收利用率最高，略重于木模板但比鋼模板輕，施工最便捷；木模板相對較輕，施工輕便，成本最低，但耐用度不好，重復(fù)利用率非常低。

固定模臺主要從事異型件生產(chǎn)。

去年，工廠設(shè)計產(chǎn)能12萬方，產(chǎn)能利用率為50%，由于中民投技術(shù)違約，市場對筑友的信心不足，所以上半年產(chǎn)能釋放較少，6萬方產(chǎn)量主要是后半年特別是第四季度完成的，第四季度月產(chǎn)8000方左右，一班倒情況下產(chǎn)能利用率達(dá)到70-80%。

理論上不停產(chǎn)、兩班倒的情況下，產(chǎn)能利用率能夠達(dá)到80-90%，當(dāng)然具體情況受行業(yè)和項目的需求及進(jìn)度影響，工廠生產(chǎn)需要匹配工程進(jìn)度。考慮到未來二期會增加4條生產(chǎn)線。如按水泥攪拌站產(chǎn)量最大設(shè)計產(chǎn)能可達(dá)30萬方。

2.3. 產(chǎn)品養(yǎng)護(hù)和質(zhì)量保證

預(yù)制構(gòu)件養(yǎng)護(hù)窯由移動升降車和窯體構(gòu)成，是通過移動升降車將模臺上的預(yù)制構(gòu)件水平或垂直移動到窯體庫位，并存入窯體內(nèi)部，且對預(yù)制構(gòu)件養(yǎng)護(hù)處理(加熱或加濕)的設(shè)備總稱，存放容量約在21-100件之間，按窯體型式可分為單體和雙體養(yǎng)護(hù)窯，按移動升降車運行機(jī)構(gòu)位置可分為地軌式和天軌式養(yǎng)護(hù)窯。

筑友南京工廠中，8條生產(chǎn)線里有2條是柔性的，其他6條中有1條生產(chǎn)鋼筋，作為輔助材料產(chǎn)線，剩下5條都是固定模臺生產(chǎn)線。柔性生產(chǎn)線既可做樓板也可做墻板，但養(yǎng)護(hù)有高度要求，超過3.5米的大型構(gòu)件進(jìn)不去，只能在固定模臺生產(chǎn)；

筑友南京工廠全廠具備蒸養(yǎng)條件。除1條鋼筋加工生產(chǎn)線外，5條固定生產(chǎn)線則鋪設(shè)蒸汽養(yǎng)護(hù)管道。另2條柔性流水線配備養(yǎng)護(hù)窯，2個單循環(huán)養(yǎng)護(hù)窯每窯能同時養(yǎng)護(hù)36塊產(chǎn)品，每產(chǎn)品養(yǎng)護(hù)時長為8小時，各產(chǎn)品時長基本無差異，一天可養(yǎng)護(hù)100方;還有2個雙循環(huán)養(yǎng)護(hù)窯，每窯能同時養(yǎng)護(hù)40塊產(chǎn)品，一次養(yǎng)護(hù)72-80個模臺。

質(zhì)保方面，首先廠內(nèi)實行三檢制度，每一環(huán)節(jié)需要核對本環(huán)節(jié)工序，下一環(huán)節(jié)要核實上一環(huán)節(jié)檢查情況、再進(jìn)行本環(huán)節(jié)檢驗，檢驗結(jié)果統(tǒng)一存放。質(zhì)檢員將質(zhì)檢信息錄入電腦：紙質(zhì)信息保存7年，電子信息永久保存；此外，工廠按政府要求搭建構(gòu)件質(zhì)量追溯系統(tǒng)，將芯片預(yù)埋入產(chǎn)品，通過掃描芯片可以看到產(chǎn)品相關(guān)信息及主要工序的照片，可以切實保證產(chǎn)品質(zhì)量。

2.4. 人員配備和考核制度

筑友南京工廠在柔性生產(chǎn)線配置25人，疊合樓板和墻板配置人數(shù)相同;固定生產(chǎn)線上人員配置要多一些，有150位直接生產(chǎn)工人，加管理人員、維修人員等輔助人員60人，總計約210人。

考核制度以班組計件考核為主，班組間在質(zhì)量、安全、成本、學(xué)趕幫超方面相互競爭，激發(fā)生產(chǎn)積極性、降低生產(chǎn)成本。固定生產(chǎn)線員工實施錯開上班時間的方式，增加人工利用效率。目前工廠人均日產(chǎn)能可達(dá)1立方(固定模臺的異形構(gòu)件生產(chǎn)效率稍低;而柔性生產(chǎn)線可達(dá)2-3立方)，行業(yè)均值約0.55-0.80立方。

3. 價格與成本信息

3.1. 當(dāng)?shù)貎r格水平

我們在阿里巴巴采購批發(fā)網(wǎng)6月15日搜尋的江蘇地區(qū)預(yù)制疊合樓板價格顯示，連云港市3個報價，分別為3000元、3100元和3650元；南通市2個報價，均為3500元。筑友南京工廠稱南京地區(qū)產(chǎn)品總體含稅價在3200-3300元左右，由于南京房價較高，市場價高于長沙，這一報價在我們的搜尋結(jié)果范圍內(nèi)。

當(dāng)?shù)厥袌鲂枨蟊容^旺盛，處于供不應(yīng)求狀態(tài)；而且今年5月1日，《江蘇省裝配式建筑綜合評定標(biāo)準(zhǔn)》發(fā)布，并首次引入了標(biāo)準(zhǔn)化構(gòu)件的概念，大大提高了單個項目的裝配式構(gòu)件用量。但由于政府對于這一領(lǐng)域既引導(dǎo)又抑制、強調(diào)良性發(fā)展，所以不存在大量企業(yè)涌入的現(xiàn)象，行業(yè)發(fā)展前景穩(wěn)中向好。

3.2. PC構(gòu)件成本結(jié)構(gòu)及相對優(yōu)勢

筑友南京工廠裝配式構(gòu)件的原材料總成本約1050元/方，其中鋼筋用量約145公斤/方(價格按網(wǎng)價上下浮動15元/噸，約3-4元/公斤)、自拌混凝土成本約450元/立方;模具成本80-100元/方，占價格的3%-5%。對于異形構(gòu)件模具，工廠采用了一系列降低成本的方法，如樓梯模具底座共用等。

裝配式PC比傳統(tǒng)現(xiàn)澆模式成本略高10%左右，但幾年之內(nèi)或發(fā)生倒掛：統(tǒng)計局《2019年農(nóng)民工監(jiān)測調(diào)查報告》指出，50歲以上農(nóng)民工占比連續(xù)5年提高、大專及以上學(xué)歷農(nóng)民工占比提高、農(nóng)民工月均收入平穩(wěn)增長，中國建筑設(shè)計院裝配式建筑工程研究院院長趙鈿稱，裝配式建筑與現(xiàn)澆相比，能減少約40%-60%的用工;另外政府對裝配式方式建造項目給予補貼，如建筑面積獎勵、提前預(yù)售、公積金提高等，綜合算下來也能降低裝配式建筑對現(xiàn)澆的成本。

3.3. 運輸半徑和運費

PC構(gòu)件并非高價值物品，如果運費高對成本影響較大，因而存在運輸半徑。如果構(gòu)件批量足夠大、能夠攤薄成本，運輸半徑可以適當(dāng)擴(kuò)大;此外，若建設(shè)項目與PC工廠屬同一集團(tuán)所有，也可以增大運輸半徑；有利的原材料條件(如工廠在砂石、水泥等方面有成本優(yōu)勢)也是工廠考慮的影響因素。

筑友南京工廠考慮經(jīng)濟(jì)效益比，運輸半徑約150公里，每車運量約10方。若距離按60-100公里計算，運輸成本每立方約120-130元。目前有4家物流公司共20輛車長期定駐工地，高峰期每日有40多車產(chǎn)品出廠。工廠一直在和運輸公司在協(xié)商，爭取降低運費;筑友集團(tuán)本身采用全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式，集團(tuán)內(nèi)對PC構(gòu)件的需求也可能適當(dāng)增加了運輸半徑。

3.4. 參與前端設(shè)計情況

工廠參與深化設(shè)計的業(yè)務(wù)占比約三成，直接按圖紙生產(chǎn)的約七成。由于工廠對自己的工藝和設(shè)備更了解，參與到前端設(shè)計可生產(chǎn)更匹配、高效的產(chǎn)品，能節(jié)省約100元/立方成本；從業(yè)主層面講，因深化設(shè)計經(jīng)常變更，需要多方協(xié)調(diào)，整改過程中一方面會造成工期延誤，另一方面會造成一些產(chǎn)品無法使用、費用增加。若工廠參與前端設(shè)計，這種變更可以減少；同時因參與方更少，業(yè)主也節(jié)省了溝通成本，希望后期工廠參與前端設(shè)計業(yè)務(wù)的占比能越來越大。

3.5. 收付款方式

PC工廠收款方面，我們可以直接參考遠(yuǎn)大住工招股說明書披露的信貸政策：“就PC構(gòu)件銷售而言，我們通常在訂立合約時要求客戶預(yù)付合約總價格約20%的款項。50%至65%的合約總價格將根據(jù)產(chǎn)品的交付進(jìn)度按月結(jié)算及10%至30%的合約總價格將于建筑物封頂后結(jié)算。客戶將保留合約總價格的3%至5%作為質(zhì)保金，并將于質(zhì)保期(通常為驗收后一到兩年)屆滿后退還給我們。”

采購方面，遠(yuǎn)大住工的政策為：“向原材料供應(yīng)商采購時，我們一般獲得30日的信貸期。部分供應(yīng)商或根據(jù)其與我們的長期關(guān)系及我們良好的信貸往績授予兩至三個月的信貸期。”

筑友南京工廠收款同樣分三個階段，首先是合同簽訂時需收合同金額的20-30%預(yù)付款，用于模具采購和原材料備貨;其次是供貨進(jìn)度款，按上月供貨進(jìn)度款的80-90%收取，一般是下月10號確權(quán)、開發(fā)票，25號前付款;最后是主體封頂結(jié)構(gòu)驗收，收到85-95%，決算時收到95-97%，最后有3-5%的質(zhì)保金。

工廠采購付款方式采用發(fā)票日后60-90天結(jié)算，結(jié)算方式為現(xiàn)金加票據(jù)。對于水泥和鋼筋廠，工廠與一級代理商合作，付款方式不是特別嚴(yán)苛。

4. 公司業(yè)績與發(fā)展戰(zhàn)略

4.1. 經(jīng)營業(yè)績與主要客戶

筑友南京工廠去年營收1.7億元，凈利潤2570萬。今年5月份新簽訂單達(dá)1億元，對應(yīng)產(chǎn)量為3萬方，會按業(yè)主開發(fā)進(jìn)度陸續(xù)完成。

工廠客戶以總包、開發(fā)商、政府、代建公司為主，其中總包數(shù)量最多，工廠主要賣構(gòu)件給客戶。筑友集團(tuán)層面是全產(chǎn)業(yè)鏈模式，從結(jié)構(gòu)設(shè)計到構(gòu)件生產(chǎn)制造、現(xiàn)場施工安裝可以一體化完成，現(xiàn)場施工安裝在筑友集團(tuán)層面未在上市公司體內(nèi)。

從項目類型看，公建和住宅較為均衡。筑友集團(tuán)曾接待綠地集團(tuán)、萬科地產(chǎn)、中海地產(chǎn)、北辰地產(chǎn)、長房集團(tuán)等30余家房地產(chǎn)企業(yè)參加其舉辦的上下游對話平臺，致力于加強與地產(chǎn)公司的業(yè)務(wù)合作。

4.2. 競爭優(yōu)勢

第一個方面是裝配式的競爭力：裝配式是國家戰(zhàn)略，國家層面鼓勵支持引導(dǎo)裝配式建筑的發(fā)展，工廠在良性賽道上。2018年7月后南京地區(qū)土審項目要求所有住宅100%采用裝配式，而且對裝配率也提出了明確要求。

第二個方面是工廠的競爭力：首先，南京所在位置優(yōu)越，華東地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高、市場需求旺盛;其次工廠規(guī)模大，在南京地區(qū)是單體最大工廠、實力雄厚;再次，工廠成本管理能力好、能效高;另外，全廠覆蓋蒸養(yǎng)能力、硬件扎實。最后，工廠獲得江寧區(qū)政府的節(jié)能企業(yè)榮譽，用水約1.1元/方，用電僅不到10元/方，且工廠無廢氣、廢渣，是綠色節(jié)能企業(yè)。