筑友智造科技：凈利潤同比大增185%,家智造戰(zhàn)略打開天花板

2021年08月18日

綠色經濟和可持續(xù)發(fā)展已經逐漸成為了全人類的共識，展望未來四十年，碳中和將會驅動人類社會進行自工業(yè)革命以來最大的產業(yè)轉型，也同時會帶來更多新的變革機遇。而中國無論是從經濟體量還是減排幅度都位屬第一梯隊，因此國內各行各業(yè)都在竭力思考如何使自身的發(fā)展更加貼合碳中和這一主題，尤其是那些本身就存在高碳排放的行業(yè)。

建筑業(yè)更是首當其沖，其全生命周期的碳排放占比超過 40%，在實現(xiàn)碳中和目標的背景下存在著大量的改革空間和發(fā)展機遇。裝配式建筑以顯著的節(jié)水、節(jié)能、低碳排放等特點，成為了建筑行業(yè)的改革方向。占據(jù)了裝配式建筑產業(yè)鏈核心位置的筑友智造科技交出了一份超預期的半年報。

8月11日，智慧建筑整體解決方案服務商筑友智造科技披露2021年中期業(yè)績。乘著裝配式建筑的東風，筑友智造科技2021年上半年實現(xiàn)營收5.94億港元，同比增長48%；其中，主營業(yè)務PC構件及專利許可的收入達到4.98億港元，同比增長35%。利潤端更是表現(xiàn)亮眼，得益于家智造戰(zhàn)略降本增效，同期實現(xiàn)毛利1.7億港元，同比增長51%；凈利潤更是同比大增185%。

亮眼的業(yè)績數(shù)據(jù)反映出筑友智造科技正處在快速發(fā)展階段，而這與整個裝配式建筑行業(yè)向好發(fā)展以及公司自身正確的經營戰(zhàn)略密不可分。

在2013年發(fā)改委、住建部出臺了《綠色建筑行動方案》后，各類關于裝配式建筑的細化政策方案密集頒布，各地政府也都在根據(jù)自身情況出臺支持政策。憑借政策紅利，裝配式建筑近年來滲透率逐步提升。

盡管如此，與發(fā)達國家相比，我國的裝配式建筑目前還處于初期發(fā)展階段，仍存在很大的發(fā)展空間。2020年中國裝配式建筑滲透率約為20.5%，遠低于美國（90%）、日本（90%）、法國（85%）等成熟市場。同時，住建部在《十三五裝配式建筑行動方案》明確要求，2025年全國裝配式建筑占新建建筑比例要達到30%，目前的滲透率距離此目標尚有距離，未來相關政策紅利有望持續(xù)。

（資料來源：前瞻產業(yè)研究院，住建部）

究其原因，“人口紅利消弭+裝配式產業(yè)規(guī)模效益顯現(xiàn)+綠色發(fā)展理念”將合力引致行業(yè)變革，建筑工業(yè)化升級大勢所趨。在頂層政策的強驅動下，裝配式建筑行業(yè)將迎來下一個黃金發(fā)展的五年。相應地，像筑友智造科技這樣能夠更早卡位產業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的玩家無疑是最值得關注的。

裝配式PC構件業(yè)務增長動能強勁，銷售合同額飆升369.5%

作為筑友智造科技的主營業(yè)務，PC構件為公司發(fā)展提供了核心動力。2021年上半年，筑友智造科技PC構件實現(xiàn)業(yè)務收入4.45億元，同比增長26.4%；上半年產量達到15.46萬立方米，同比增長約 24.2%。PC構件業(yè)務保持雙位數(shù)快速發(fā)展，基本盤進一步加固。僅2021年上半年，PC構件的銷售合同額就實現(xiàn)15.68億人民幣，同比飆升369.5%。

PC構件業(yè)務快速增長與公司正確的經營思路密不可分。在聚焦大中原地區(qū)的同時，筑友智造科技加速了全國布局。截至2021年上半年，筑友已經在全國16省市布局了44個綠色建筑科技園。其中，新簽投資協(xié)議1個（佛山石澎），加速布局大灣區(qū)；新投產工廠3個（登封、綦江、惠東），累計投產工廠達18個（含通許裝飾產業(yè)園）；新簽輕資產工廠1個（河北任丘）；登封、汝陽、確山、玉溪四個商砼站順利投產，未來預期會成為新的業(yè)務增長點。

（圖片來源：公開資料）

從PC構件業(yè)務本身來說，由于其工廠集中制作后再運輸施工現(xiàn)場組裝的流程，天然存在管理半徑限制，筑友智造科技從大中原到長三角、大灣區(qū)、京津冀乃至全國市場進行覆蓋，有效地突破了行業(yè)限制，同時提前卡位取得了先發(fā)優(yōu)勢，也進一步打開了其未來業(yè)務的天花板。

另一方面，多元而具有實力的客源也為筑友智造科技業(yè)績的持續(xù)增長提供了支持。據(jù)公司公告，筑友智造科技上半年成功中標中城聯(lián)盟、中建三局、中建八局、鄭州萬科以及湖南保利等9家單位的年度集采。其中中城聯(lián)盟是由萬科、天泰等全國各主要城市的品牌房地產開發(fā)商以平等互利為原則組成的平臺。此次中標意味著筑友將打入全國最大的地產行業(yè)實體聯(lián)采平臺，客戶源進入更大的圈層，對于筑友智造科技的品牌、產品、服務和行業(yè)地位均是極大的肯定，同時為公司未來業(yè)績打下扎實的基礎。

產能布局和客戶源的不斷擴大為公司后續(xù)增長提供了強勁動能。截至20201年上半年公司在手訂單儲備54.91萬立方米，較2020年上半年31.67萬立方米增長73%。順沿著公司“向管理要效益”的經營思路，隨著收入快速增長以及規(guī)模效應帶來成本的不斷下降，公司的業(yè)績有望進一步加速。

家智造戰(zhàn)略順勢而為，全產業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展

公司的戰(zhàn)術布局對所取得的成績自然意義重大，但我們更應該關注背后起到決定性作用的戰(zhàn)略思想。對于筑友智造科技來說，家智造戰(zhàn)略正是其能夠持續(xù)穩(wěn)健創(chuàng)造價值的源動力。

何謂家智造戰(zhàn)略？即依托建筑行業(yè)全產業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的科技創(chuàng)新和集成，通過BIM技術、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等數(shù)字平臺進行技術串聯(lián)，以裝配方式在建筑、裝飾、園林方面實現(xiàn)專業(yè)化施工、產業(yè)化制造、精細化裝修，實現(xiàn)質量、工期和成本的全面升級換代。簡單來說，就是采用多樣化的科技手段，打造全產業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的生態(tài)平臺，為整個裝配式建筑行業(yè)降本增效。

在碳中和的歷史機遇下，裝配式建筑未來的發(fā)展空間高度確定，但由于標準化程度不高，其發(fā)展速度受到了一定的限制。其根本原因在于產業(yè)鏈上下游之間信息流不通暢，設計、生產、施工等各方均更多從自身角度而非建筑項目整體的角度操作，標準化不易推進導致規(guī)模化難以實現(xiàn)，建筑整體成本便難以下降，進而拖慢了裝配式建筑在市場化競爭中發(fā)展速度。

標準化的推動無疑是一件“難而正確的事”，但筑友智造科技在家智造戰(zhàn)略指引下，從全產業(yè)鏈視角探索出了一條改革路徑，把產業(yè)鏈上各個環(huán)節(jié)的合作伙伴聯(lián)合起來，共同建設裝配式建筑產業(yè)生態(tài)體系，而這也正好符合住建部推動裝配式建筑行業(yè)全產業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的意愿。

今年7月，筑友智造科技召開了筑友家智造生態(tài)大會，發(fā)布了筑友集團家智造1.0成果和全新的智慧建筑生態(tài)體系，吸引了業(yè)內的廣泛關注，既有TOP30的地產開發(fā)企業(yè)與會，也有不少知名的建筑建材企業(yè)，還有京東、廣聯(lián)達等頭部科技企業(yè)參與，其中河南物資集團、廣聯(lián)達、阿里云以及河南河陽鴻豐建材還與公司就家智造生態(tài)建設簽約戰(zhàn)略合作協(xié)議。隨著生態(tài)平臺的不斷擴大，作為生態(tài)核心的筑友智造科技的品牌價值有望進一步得到彰顯。

（圖片來源：公開資料）

另一方面，在生態(tài)體系搭建的過程中，筑友智造科技也依托自身覆蓋全產業(yè)鏈的技術優(yōu)勢，拓展了業(yè)務范圍。目前，公司在智慧園林和智慧裝飾這兩個新增業(yè)務上具有較為完備的服務能力，加大了對產業(yè)鏈的覆蓋。智慧園林和智慧裝飾業(yè)務實現(xiàn)合同額5.19億元，有望成為公司新的盈利增長點。

而家智造戰(zhàn)略落地的過程離不開科技手段的支持，筑友智造科技在數(shù)智化賦能上也取得了多項新成果。負責的“十三五”國家重點研發(fā)計劃子課題，柔性構件生產線在焦作綠色建筑科技園順利通過專家組驗收，該技術可讓產能提升30%以上，在多個項目中大量推廣應用。另外，MES2.0一期在5個工廠上線，大幅提升了運營效率；智能排模系統(tǒng)1.0實現(xiàn)作業(yè)效率提升75%。另外，母公司成功舉行了國家級博士后科研工作站授牌暨開題儀式，還獲頒了湖南省小巨人企業(yè)、河南省專精特新中小企業(yè)等4項榮譽。豐碩的技術成果來自于公司對研發(fā)的重視，截至2021年6月30日，公司累計自主研發(fā)的專利數(shù)量同比增加14%達到1827項，穩(wěn)居行業(yè)第一位。

結語

裝配式建筑景氣度繼續(xù)維持高位，在建筑工業(yè)化升級變革下，頭部企業(yè)有望打破傳統(tǒng)模式下的行業(yè)格局。筑友通過管理、技術、經驗等優(yōu)勢構筑較高壁壘，并充分發(fā)揮全產業(yè)鏈優(yōu)勢，延長管理半徑，擴大市場份額，展現(xiàn)極高的成長性。鑒于筑友2021年上半年的業(yè)務增長進一步加速，全年業(yè)務表現(xiàn)有望再超預期。

從估值角度來看，筑友最新的估值水平為12.06倍PE TTM，落在歷史區(qū)間低位，具有較高的安全邊際。

（數(shù)據(jù)來源：ifind）

另一方面，筑友高管從去年以來就數(shù)次增持公司股份，集團董事會主席兼執(zhí)行董事劉衛(wèi)星先生和集團執(zhí)行董事兼行政總裁郭衛(wèi)強先生在今年上半年分別累計增持了筑友智造科技155萬股和193萬股，高管的堅守舉動反映了其對公司未來發(fā)展的信心，對于提振市場信心也具有積極作用。

綜合來看，在當下這個時點筑友智造科技有望迎來估值和業(yè)績增長的戴維斯雙擊。

（責任編輯：何雯麗）