金螳螂第三季度業(yè)績創(chuàng)新高裝配式裝修有望迎來估值提升

2020年11月03日

2020年10月30日晚間，金螳螂發(fā)布了2020年三季報，公司前三季度實現(xiàn)營收220.68億元，實現(xiàn)歸母凈利潤17.14億元，其中，第三季度營收為88.53億元，歸母凈利潤為7.07億元，第三季度業(yè)績創(chuàng)歷史新高，盈利持續(xù)恢復(fù)。

今年前三季度，在同業(yè)公司盈利水平普遍顯著下滑之際，金螳螂作為我國建筑裝飾行業(yè)首家上市公司，仍然保持了較為穩(wěn)健的經(jīng)營狀態(tài)，這突顯出公司行業(yè)龍頭較強的經(jīng)營韌性。此外，公司當前估值處于極低位置，橫向?qū)Ρ染哂休^大吸引力，考慮到裝飾行業(yè)正處于由分散市場向集中市場的加速過渡階段，未來龍頭公司市占率有望持續(xù)提升，多家券商維持對金螳螂的“買入”評級。

裝配式裝修高景氣趨勢明確金螳螂競爭優(yōu)勢顯著

相較于傳統(tǒng)裝修而言，裝配式裝修是一種具有工業(yè)化思維的新裝修方式，“多、快、好、省”為其主要優(yōu)點，據(jù)興業(yè)證券測算，2019年—2025年該領(lǐng)域年復(fù)合增速約38.26%，至2025年裝配式裝修市場規(guī)模將達到6327億元。此外，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2019年住宅精裝修滲透率已達到32%，同比增加4.5個百分點，在行業(yè)向精裝修轉(zhuǎn)型的背景下，新建房屋的裝配式裝修市場潛力較大；與此同時，長租公寓、租賃房、酒店等因其空間重復(fù)性高、可復(fù)制性強、對裝修工期要求高的特征，也成為裝配式裝修優(yōu)先應(yīng)用的領(lǐng)域。

作為裝飾龍頭企業(yè)，金螳螂具有捕捉產(chǎn)業(yè)升級趨勢的敏銳眼光。公司第三季度新簽訂單108.8億元，較第二季度增速大幅提升30個百分點，其中，公裝新簽訂單66億元，同比增加14%，公裝主業(yè)獲得較快恢復(fù)。截至三季度末，公司已簽約未完工訂單為668億元，充裕的在手訂單有望成為公司盈利水平快速恢復(fù)的催化劑。

公司是首批獲得住建部辦公廳認定的國家“裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地”之一，并主編和參編多項裝配式相關(guān)技術(shù)規(guī)程及標準規(guī)范，申報專利達255項。公司持續(xù)加快裝配式裝修布局，裝配式技術(shù)與產(chǎn)品逐步完善與多元，目前公司已建立起標準化設(shè)計、工業(yè)化生產(chǎn)、部品化組裝、數(shù)字化集成運營四維一體的數(shù)字化裝配式新體系，構(gòu)建覆蓋了項目全生命周期的管理體系，推動了行業(yè)的升級再造。今年公司推出了涵蓋住宅、公寓、酒店、醫(yī)療康養(yǎng)四大類11項新品，體系相對完備且具備較好落地能力，公司已完成1.0和2.0版本的裝配式樣板工程，目前正加速推進3.0版本的開發(fā)研究。

裝配式裝修的開展離不開技術(shù)的驅(qū)動，近些年金螳螂深度聚焦裝配式技術(shù)研發(fā)，堅持自主原創(chuàng)與聯(lián)合研發(fā)雙輪驅(qū)動，其中，BIM技術(shù)有效的提高了項目管理效率和質(zhì)量，增強了服務(wù)水平，VR技術(shù)利用實時的效果渲染，可以幫助設(shè)計方和業(yè)主身臨其境感受空間及效果，節(jié)約方案交流與方案修改的時間，且VR技術(shù)已在北京最高樓中國尊、普陀山觀音圣壇等項目中得到運用。

緊抓EPC發(fā)展趨勢平臺建設(shè)助力降本增效

裝飾工程總承包（EPC）因其可以降低管理難度、縮短工期、減少建筑成本，同時提高施工效率與質(zhì)量，為各方創(chuàng)造更多的經(jīng)濟價值的優(yōu)勢而成為建筑業(yè)未來的發(fā)展主流趨勢，也因此成為公司重點培育的業(yè)務(wù)板塊，并將成為公司新的業(yè)務(wù)增長極。

承接EPC項目是金螳螂作為行業(yè)龍頭在設(shè)計與施工相結(jié)合的綜合管理能力的體現(xiàn)，公司深入研究EPC項目規(guī)則，加快推進EPC項目落地，充分發(fā)揮公司設(shè)計+施工的全產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢及項目綜合管理優(yōu)勢，以加速形成在市場中的絕對競爭優(yōu)勢，同時公司依托設(shè)計實力為EPC的大力開拓賦能，后續(xù)隨著EPC業(yè)務(wù)占比的持續(xù)提升，公司整體盈利能力將繼續(xù)增強。

值得一提的是，公司自成立大工管平臺、營銷大平臺和專業(yè)設(shè)計平臺以來，在內(nèi)外部資源整合效率，精細化管理水平，訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面均有顯著提升。這些均有望在公司今年經(jīng)營中得到集中體現(xiàn)，助力公司降本增效，帶動公司整體盈利水平走高。

二級市場方面，金螳螂的十大流通股股東中出現(xiàn)了投資者熟悉的身影，上海高毅資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)-高毅鄰山1號遠望基金持股8300萬股，占公司總股本的3.09%，新晉成為第三大股東。而此前，公司更是被多家百億級頂級私募扎堆調(diào)研，持續(xù)獲得多家機構(gòu)和聰明錢的青睞，給金螳螂未來的估值提升留下了更大想象空間。

（責(zé)任編輯：何雯麗）