經(jīng)濟復(fù)蘇助力裝配式建筑發(fā)展深化，美好置業(yè)兩大優(yōu)勢推動業(yè)績持續(xù)增長

2020年12月16日

日前，經(jīng)合組織（OECD）發(fā)布最新的全球GDP增長預(yù)測：中國將是2020年唯一一個能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟正增長的主要經(jīng)濟體；到了2021年，全球經(jīng)濟的增長動力三分之一以上來自中國。

伴隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇，地產(chǎn)板塊作為順周期行業(yè)，以裝配式建筑為代表的房屋智造企業(yè)，也迎來了持續(xù)的估值修復(fù)。“基本面韌性十足，地產(chǎn)股有望迎估值修復(fù)”成為中信建投證券、華泰證券、華西證券、國信證券等眾多機構(gòu)對地產(chǎn)業(yè)未來趨勢的判斷。

美好置業(yè)作為裝配式建筑領(lǐng)域代表企業(yè)之一，憑借著房屋智造的業(yè)務(wù)增長潛力，符合建筑工業(yè)化的發(fā)展前景，已經(jīng)獲得了天風(fēng)證券、國泰君安、國盛證券等券商的研報推薦；獲得中金公司、高熵資本、華夏久盈、天風(fēng)證券、光大證券、國泰君安、博時基金等30余家券商和私募機構(gòu)的實地和線上調(diào)研。

裝配式建筑迎來兩大紅利

隨著宏觀經(jīng)濟的良好復(fù)蘇，順周期板塊的估值正逐步得到修復(fù)，中信建投證券認(rèn)為，房地產(chǎn)板塊作為業(yè)績確定性較強、且年內(nèi)漲幅最低的板塊之一，目前已經(jīng)進(jìn)入估值修復(fù)階段。

在此背景下，裝配式建筑作為建筑工業(yè)化的代表方向之一，正迎來兩大發(fā)展紅利：首先，宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的行業(yè)景氣度持續(xù)提升；其次，裝配式建筑作為建筑工業(yè)化的代表方向之一，在全國范圍內(nèi)加速推進(jìn)。

國泰君安研報提到，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，對于2021年的投資策略，盈利改善的超預(yù)期與盈利景氣的持續(xù)性將成為重心。作為順周期行業(yè)的裝配式建筑等細(xì)分業(yè)務(wù)將迎來利好。伴隨著訂單數(shù)量持續(xù)增長，PC結(jié)構(gòu)萬億市場空間啟動，裝配式設(shè)計具高成長屬性龍頭訂單業(yè)績高增將持續(xù)，推薦“美好置業(yè)”等龍頭企業(yè)。

除了景氣度持續(xù)抬升以外，裝配式建筑正在全國范圍內(nèi)加速推進(jìn)，并且成為天津、福建、浙江、安徽、青島等省市“十四五”規(guī)劃的重點鼓勵方向。

中金公司研報提到，由于國務(wù)院“指導(dǎo)意見”提出了2025年的裝配式建筑滲透率發(fā)展目標(biāo)，各地政府也出臺政策對此予以明確，因此我們認(rèn)為5年內(nèi)裝配式建筑支持政策依然會保持一定強度，確保2025年全國滲透率30％的目標(biāo)達(dá)成。從中長期來看，裝配式建筑發(fā)展將在全國遍地開花。

由此看來，在“行業(yè)景氣度復(fù)蘇+政策催化”的背景下，裝配式建筑將迎來新一輪的增長周期，行業(yè)龍頭也具備較高的業(yè)績彈性。

美好房屋智造體系優(yōu)勢顯著

在裝配式建筑持續(xù)上升為國家戰(zhàn)略背景下，美好置業(yè)具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢以及深厚的技術(shù)積累，正在獲得越來越多機構(gòu)的關(guān)注。今年以來，除了獲得30余家機構(gòu)實地和線上調(diào)研以外，截止12月2日，共有341篇研報提到“美好置業(yè)”，內(nèi)容涉及融資余額增長、北上資金加倉、裝配式建筑前景等方面。

根據(jù)天風(fēng)證券最新研報《以美好置業(yè)PC工廠為例了解美好智造體系優(yōu)勢》提到，美好裝配工廠生產(chǎn)線引進(jìn)德國疊合剪力墻技術(shù)和艾巴維、沃樂特生產(chǎn)線，及RIB信息化管理系統(tǒng)，打造世界上技術(shù)最先進(jìn)、單場規(guī)模產(chǎn)能最大、智能化程度最高的PC制造工廠，單廠年設(shè)計產(chǎn)能30萬方。

具體而言，美好置業(yè)房屋智造具有疊合剪力墻體系、一體化業(yè)務(wù)兩方面優(yōu)勢：

美好置業(yè)引進(jìn)的德國疊合剪力墻體系，較國內(nèi)目前普遍應(yīng)用的實心剪力墻技術(shù)體系具有整體性好、防水性能優(yōu)，容錯能力強、施工便捷，PC構(gòu)件自重輕、易于吊裝等特點。通過裝配式建筑優(yōu)惠政策支持，可實現(xiàn)容積率獎勵、提前預(yù)售、銷售現(xiàn)金流提前回款、降低預(yù)售資金監(jiān)管比例等，沖抵裝配式高于傳統(tǒng)的建筑成本。

相較于單獨出售PC構(gòu)件，美好置業(yè)房屋智造一體化業(yè)務(wù)模式選擇總包模式有利于公司把握整個環(huán)節(jié)的成本和利潤配置。同時公司在開發(fā)房產(chǎn)領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢，能夠在戶型設(shè)計端提升裝配率、標(biāo)準(zhǔn)化結(jié)構(gòu)，最大化自動化工廠產(chǎn)能釋放效率，進(jìn)而在內(nèi)部環(huán)節(jié)降低構(gòu)件成本。

基于全國各地對于裝配率提出明確要求的現(xiàn)狀，美好置業(yè)憑借著在大規(guī)模自動化PC工廠，在裝配式建筑發(fā)展領(lǐng)域已經(jīng)具備領(lǐng)跑優(yōu)勢。據(jù)此，天風(fēng)證券預(yù)計公司利潤有望持續(xù)增長。

（責(zé)任編輯：何雯麗）