富煌鋼構：2020年扣非凈利大增59.44%，裝配式產業(yè)景氣度高漲

2021年04月30日

4月27日晚，富煌鋼構公布2020年年報，各項業(yè)績指標大幅增長。報告期內，公司實現(xiàn)總營收40.74億，同比增長8.95%；歸母凈利潤1.33億，同比增長47.21%；扣非歸母凈利潤1.25億，同比增長59.44%；每股收益0.4元，同比增長48.15%；全年取得經營性凈流2.13億。公司擬向全體股東每10股派現(xiàn)0.62元。

成本端，富煌鋼構期間提質增效成果顯著，三項費用率明顯降低。具體來看，公司期間管理費用率2.84%，同比降低0.22個百分點；財務費用率3.16%，同比降低0.09個百分點；銷售費用0.80%，同比降低0.16個百分點。得益于此，公司全年凈利潤率約為3.26%，同比增長0.85個百分點。

財務方面，富煌鋼構2020年凈現(xiàn)比約為1.59，利潤質量較高，同時資產負債率較上年減少3.85個百分比至67.37%，流動比率和速動比率為1.29和1.20，分別同比增加0.07和0.47個百分點，財務結構持續(xù)優(yōu)化。

新簽訂單同增19.94%，核心競爭壁壘突出

富煌鋼構主業(yè)為鋼結構設計、制造和安裝，目前已形成了以重型建筑鋼結構、重型特種鋼結構為主導，裝配式建筑產業(yè)化、美學整木定制及高檔門窗產品系列化產品并舉的經營格局。報告期內，公司新簽項目持續(xù)高增，累計新簽銷售合同約53.54億，同比增長19.94%；公司已中標尚未簽訂銷售合同的金額合計17.06億，同比增長1681.38%。截至期末，公司在手訂單飽滿，未完工工程量超過65.93億，保障系數(shù)約為1.62，保證長期業(yè)績彈性。

分析來看，富煌鋼構的核心競爭力包括其資質、質量和品牌優(yōu)勢。公司是業(yè)內首家通過自主升級取得房建施工總承包特級資質的企業(yè)，同時擁有鋼結構制造特級資質、建筑工程行業(yè)設計甲級、鋼結構工程專項設計甲級等頂級資質，并借此參與了大批體量大、門檻高的總包項目，歷史上曾先后承接過阿里巴巴、京東方、臺積電和寧德時代等著名企業(yè)的建筑和廠房項目，積累了較高的行業(yè)聲望和豐富的工程經驗。2020年，富煌鋼構承接了山東裕龍石化煉化一體化項目（一期）鋼結構制作工程等規(guī)模逾10億的重大項目，進一步彰顯公司整體實力。

同時，公司還利用現(xiàn)有平臺，先后與同濟大學等國內名校、科研院所建立了長期的“產學研”和技術合作關系，成立了“上海同濟富煌多高層建筑鋼結構技術研究中心”，通過自主研發(fā)和創(chuàng)新，取得了近300項專利和幾十項具有自主知識產權的創(chuàng)新成果，建立較高的技術壁壘。據(jù)悉，富煌鋼構正以“裝配式鋼結構建筑技術集成與智能建造”為核心內容，建立健全EPC項目總承包管理機制，采用BIM協(xié)同設計與信息化精確管理方式，提升工程整體設計精度，并利用物聯(lián)網技術將家庭信息管理平臺與家居生活有關的各種子系統(tǒng)有機結合,構建智能、安全、舒適的現(xiàn)代化生活環(huán)境，形成裝配式鋼結構建筑集成技術體系，保證了公司在行業(yè)內持續(xù)的技術競爭優(yōu)勢。

另外，在已承接的工程項目中，EPC總承包項目的比例也正逐步增加。公司表示，今后會憑借自身競爭優(yōu)勢，根據(jù)政策導向，加快健全裝配式鋼結構兼EPC總承包技術體系的建立，著力形成EPC總包+基礎加工業(yè)務雙輪驅動的業(yè)務格局。

裝配式建筑產業(yè)景氣度高漲，非公開發(fā)行助力開拓市場

從歷史數(shù)據(jù)看，截至2020年，富煌鋼構已連續(xù)五年實現(xiàn)業(yè)績高增長。從2015年至今，總營收數(shù)據(jù)幾近翻倍，凈利潤年均復合增長率高達32.16%。個中原因除了公司長期穩(wěn)健經營外，還離不開裝配式建筑行業(yè)賽道的迅速成長。

住建部曾在《“十三五”裝配式建筑行動方案》確定，到2020年裝配式建筑滲透率要達到15%。2020 年，住建部數(shù)據(jù)顯示，全國31個省、自治區(qū)、直轄市和新疆生產建設兵團新開工裝配式建筑共計6.3億㎡，較2019年增長50%，裝配式建筑滲透率達到20.5%，超額完成規(guī)劃，展現(xiàn)行業(yè)高景氣度。

從結構形式看，新開工的裝配式建筑中，裝配式混凝土結構建筑4.3億㎡，較2019年增長59.3%，占新開工裝配式建筑的比例為68.3%；裝配式鋼結構建筑1.9億㎡，較2019年增長46%，占新開工裝配式建筑的比例為30.2%。其中，新開工裝配式鋼結構住宅1206萬㎡，較2019年增長33%。裝配式鋼結構集成模塊建筑為新冠肺炎疫情防控發(fā)揮了重要作用。

分析指出，今后裝配式建筑仍有加速滲透的趨勢。一方面，政策端上多數(shù)省份都設立了“十四五”期間到30%及以上滲透率的目標，如江蘇省要求到2025年裝配式建筑滲透率達到50%。針對裝配式裝修的比例甚至要達到60%。江西省要求到到2025年底，全省采用裝配式施工的建筑占同期新建建筑的比例力爭達到50%，符合條件的政府投資項目全部采用裝配式施工；

另一方面，裝配式建筑與傳統(tǒng)建筑相比，其碳排放優(yōu)勢顯著。裝配式建筑采用規(guī)模化的集約式生產，能夠一定程度上節(jié)約耗材、降低能耗并減少建筑廢棄物；其在建筑施工過程中采取機械化安裝的方式，能夠減少噪聲、廢氣、廢物廢水排放等污染，降低整個建筑生命周期內的碳排放。隨著“碳中和”與“碳達峰”發(fā)展目標的提出，裝配式建筑天然的綠色環(huán)保優(yōu)勢將進一步凸顯，提振全行業(yè)發(fā)展信心。

對于富煌鋼構而言，公司曾先后推動了阜陽職院、阜陽抱龍、九里安置區(qū)、海恒大廈、巢湖映月灣等裝配式建筑工程建設，已承接的裝配式建筑總面積超百萬平方米，其中政府重點民生工程占比較高，包括安置房、學校等，如阜陽抱龍安置點項目、阜陽職業(yè)技術學院新建校區(qū)項目，在住宅領域也有相當?shù)挠唵伪壤Ｎ磥硎芤嬗谛袠I(yè)的高景度，公司業(yè)績有望進一步提振。

富煌鋼構還于去年底啟動6.55億元的非公開發(fā)行項目，助力投資擴產裝配式產業(yè)。資料顯示，本次募投資金主要用于九里安置區(qū)裝配式建筑深化設計施工總承包項目，其中大股東富煌建設獲配約16.8%，對外釋放了積極信號，另外還有華夏基金、東吳基金、中信建投、華泰證券等知名機構參與，彰顯了市場對公司前景的一致看好。