1、基建或?qū)l(fā)力,錨定“雙碳”優(yōu)選新能源建設(shè)

出口震蕩、消費慢復(fù)蘇、投資預(yù)期強化。10月建筑業(yè)PMI 56.9,環(huán)比提升,預(yù)期增強。 

專項債Q4發(fā)力提速,基建投資邊際改善、公建固投同比高位。21年10月,基建單月投資同比-2.5%,降幅較9月收窄4.0pct。 

22年三駕馬車看投資,傳統(tǒng)基建有望發(fā)力。預(yù)計22年基建固投同比+4%。持續(xù)看好由“承包商”大力向“運營商、投資商“轉(zhuǎn)型的中國鐵建、中國交建。 

“雙碳1+N”催化,新能源基建或享受板塊成長α。作國內(nèi)能源電力建設(shè)主力軍,中國能建、中國電建等頭部央企有望深度受益全球能源結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來的新能源建設(shè)熱潮。 

2、政策、成本雙驅(qū)動,裝配式看長坡厚雪 

短期驅(qū)動:“雙碳”目標指引,裝配式行業(yè)政策持續(xù)加碼

長期驅(qū)動:老齡化帶動用工成本提升,建筑工業(yè)化勢在必行

細分賽道優(yōu)選鋼結(jié)構(gòu):碳排放強度更低、發(fā)展格局占優(yōu)。關(guān)注鋼結(jié)構(gòu)制造龍頭鴻路鋼構(gòu)、鋼結(jié)構(gòu)工程龍頭精工鋼構(gòu)。 

3、重點標的 

中國能建:全球能源電力建設(shè)龍頭,“十四五”發(fā)力新能源投資運營有望驅(qū)動業(yè)績超預(yù)期。 

鴻路鋼構(gòu):鋼結(jié)構(gòu)制造龍頭,產(chǎn)能優(yōu)勢構(gòu)筑核心壁壘,行業(yè)β疊加公司α共振,前期超跌看好估值修復(fù)。 

風險提示 

1、國內(nèi)新冠疫情出現(xiàn)反彈 

2、基建投資增速不及預(yù)期 

3、房地產(chǎn)投資增速不及預(yù)期 

4、能源電力建設(shè)項目進度不及預(yù)期 

5、工業(yè)減污降碳推進進度不及預(yù)期 

6、裝配式建筑滲透率提升不及預(yù)期

（責任編輯：何雯麗）

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